日本学生妹
（以下施行从中国星河《2024年中报事迹点评：事迹企稳复原，巨匠土产货化布局握续推动》研报附件原文纲目）诺禾致源(688315)事件：公司发布2024年半年度论说，2024年1~6月收场交易收入9.97亿元（+7.18%），归母净利润0.78亿元（+3.86%），扣非净利润0.66亿元（+12.92%），盘算性现款流-0.82亿元（由正转负）。2024Q2收场交易收入5.28亿元（+7.94%），归母净利润0.51亿元（-3.66%），扣非净利润0.45亿元（+16.06%），盘算性现款流0.26亿元（+25.65%）。公司事迹企稳并冉冉复原，巨匠就业才能及鸿沟握续进步：2024年1-6月，公司中国大陆业务收入4.96亿元（+6.27%），占比49.73%（+0.44pct），公司紧跟测序行业发展趋势，引进多台illumina新一代测序系统Novaseq X Plus、华大测序平台DNBSEQ-T7和PacBio大型测序平台Revio，全面掩饰最新测序需求并握续进步测序通量；港澳台及国外地区业务收入5.01亿元（+8.09%），占比50.27%（-0.44pct），公司握续强化巨匠土产货化委派计谋，缔造并完善二代/三代/单细胞测序等前沿委派体系，在新加坡实验室新增Nanopore长读长建库测序居品、在日本实验室上线全基因组建库测序居品、在德国实验室上线全基因组建库测序/真核等闲转录组建库测序和Pacbio Revio长读长建库测序居品。从业务结构来看，2024年1-6月，人命科学基础科研就业业求收场营收9.97亿元（+14.13%），占比34.44%（+2.11pct）；医学有计划与工夫服求收场营收1.39亿元（+4.14%），占比13.90%（-0.40pct）；测序平台就业4.87亿元（+9.45%），占比48.90%（+1.02pct）。立异动手就业鸿沟拓展，盈利才能有望愈发改善：2024年1-6月，公司研发插足为0.47亿元，占营收比例4.68%。公司在多组学治理决议上缔造了完善的就业体系，并已设备包括基因组学、变异组学、转录组学、表不雅组学、微生物组学、空间转录组学、单细胞测序工夫、质谱分析工夫和基因分型工夫等全观点多组学居品，各类整合分析决议的握续设备促进了公司多组学就业鸿沟不休拓展。2024H1公司轮廓毛利率略有进步（41.71%，+0.14pct），主要基于信息化运营和自动化、智能化坐褥的日益加强，高效厚实的就业上风得以闲隙，公司在质谱多组学样本前处理自动化系统1.0的基础上，将不同功能模块生动组合，在高效可靠基础上进一步收场智能柔性坐褥。2024H1公司时辰用度率总体保握厚实，其中：销售用度率为19.62%（+0.43pct），主要因公司增多巨匠市集插足以扩大土产货化布局；照顾用度率8.32%（-1.37pct），主若是照顾东说念主员薪酬减少及房屋出租相应折旧费在其他业务老本列报。此外，外币汇率变动幅度较客岁同时裁汰导致汇兑收益减少，致财务用度水平有所变动。投资提议：公司深耕基因测序就业，进展鸿沟化及智能化上风，不休进步运营效力，巨匠原土化运营初见收效，永恒出息可期。洽商到国内科研端需求仍有待进一步复原、国外拓展仍需一定用度插足，咱们下调公司2024年-2026年收入算计至22.38/26.62/31.65亿元，同步下调归母净利润至2.05/2.56/3.20亿元，同比增长14.98%/25.24%/24.77%，EPS区分为0.49/0.62/0.77元，刻下股价对应2024-2026年PE为22/17/14倍，保管“推选”评级。风险请示：新址品上市进展不足预期的风险、需求复原节律不足预期的风险、国外市集实施后果不足预期的风险。
