小色哥萝莉网 中国星河：给以诺禾致源买入评级

中国星河证券股份有限公司程培，孟熙近期对诺禾致源进行霸术并发布了霸术贯通《2024年中报事迹点评：事迹企稳收复小色哥萝莉网，大师腹地化布局握续鼓动》，本贯通对诺禾致源给出买入评级，刻下股价为10.53元。

　　诺禾致源(688315)　　事件：公司发布2024年半年度贯通，2024年1~6月罢了贸易收入9.97亿元（+7.18%），归母净利润0.78亿元（+3.86%），扣非净利润0.66亿元（+12.92%），筹谋性现款流-0.82亿元（由正转负）。2024Q2罢了贸易收入5.28亿元（+7.94%），归母净利润0.51亿元（-3.66%），扣非净利润0.45亿元（+16.06%），筹谋性现款流0.26亿元（+25.65%）。　　公司事迹企稳并迟缓收复，大师就业能力及限制握续提高：2024年1-6月，公司中国大陆业务收入4.96亿元（+6.27%），占比49.73%（+0.44pct），公司紧跟测序行业发展趋势，引进多台illumina新一代测序系统Novaseq X Plus、华大测序平台DNBSEQ-T7和PacBio大型测序平台Revio，全面逃匿最新测序需求并握续提高测序通量；港澳台及外洋地区业务收入5.01亿元（+8.09%），占比50.27%（-0.44pct），公司握续强化大师腹地化请托计谋，开拓并完善二代/三代/单细胞测序等前沿请托体系，在新加坡实验室新增Nanopore长读长建库测序居品、在日本实验室上线全基因组建库测序居品、在德国实验室上线全基因组建库测序/真核平庸转录组建库测序和Pacbio Revio长读长建库测序居品。从业务结构来看，2024年1-6月，生命科学基础科研就业业求罢了营收9.97亿元（+14.13%），占比34.44%（+2.11pct）；医学霸术与时刻服求罢了营收1.39亿元（+4.14%），占比13.90%（-0.40pct）；测序平台就业4.87亿元（+9.45%），占比48.90%（+1.02pct）。　　改进入手就业规模拓展，盈利能力有望愈发改善：2024年1-6月，公司研发插足为0.47亿元，占营收比例4.68%。公司在多组学护士决策上开拓了完善的就业体系，并已开发包括基因组学、变异组学、转录组学、表不雅组学、微生物组学、空间转录组学、单细胞测序时刻、质谱分析时刻和基因分型时刻等全方向多组学居品，千般整合分析决策的握续开发促进了公司多组学就业规模束缚拓展。2024H1公司笼统毛利率略有提高（41.71%，+0.14pct），主要基于信息化运营和自动化、智能化坐褥的日益加强，高效褂讪的就业上风得以正经，公司在质谱多组学样本前处理自动化系统1.0的基础上，将不同功能模块生动组合，在高效可靠基础上进一步罢了智能柔性坐褥。2024H1公司时候用度率总体保握褂讪，其中：销售用度率为19.62%（+0.43pct），主要因公司加多大师阛阓插足以扩大腹地化布局；护士用度率8.32%（-1.37pct），主如果护士东说念主员薪酬减少及房屋出租相应折旧费在其他业务资本列报。此外，外币汇率变动幅度较客岁同时裁减导致汇兑收益减少，致财务用度水平有所变动。　　投资提议：公司深耕基因测序就业，推崇限制化及智能化上风，束缚提高运营遵守，大师原土化运营初见见效，始终出路可期。推敲到国内科研端需求仍有待进一步收复、外洋拓展仍需一定用度插足，咱们下调公司2024年-2026年收入量度至22.38/26.62/31.65亿元，同步下调归母净利润至2.05/2.56/3.20亿元，同比增长14.98%/25.24%/24.77%，EPS分手为0.49/0.62/0.77元，刻下股价对应2024-2026年PE为22/17/14倍，守护“保举”评级。　　风险指示：新址品上市进展不足预期的风险、需求收复节律不足预期的风险、外洋阛阓实践遵守不足预期的风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据野心，广发证券罗佳荣霸术员团队对该股霸术较为潜入，近三年量度准确度均值为79.52%，其量度2024年度包摄净利润为盈利2.1亿，字据现价换算的量度PE为21.06。

最新盈利量度明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增握评级1家；曩昔90天内机构主义均价为13.69。

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